【直报网北京8月21日讯】(经济日报)据经济日报报道，2022年一二季度，美国实际国内生产总值按年率计算分别下降1.6%和0.9%，出现技术性衰退。但在经济走弱的同时，美国失业率7月份却创出3.5%的2020年2月份以来新低，就业表现强劲。

美国上半年经济发展可用“三高一低”概括：高通胀、高利率、高债务、低增长。6月份美国CPI高达9.1%，创40多年来新高，迫使美联储不到半年快速加息225个基点，幷将减持规模提高到每月950亿美元。当美国推出的财政政策，叠加40多年不遇的激进加息和减持国债等政策，其经济前景是增长还是衰退需要深入分析，可能引发的债务危机甚至金融危机走向有待跟进观察。

辩证看待就业数据

一方面，美国经济已陷入技术性衰退，另一方面，7月份美国失业率降至3.5%，新增非农就业37.2万人，就业数据向好。就业数据不错，一是后疫情时期，需求的拉升带动了就业，二是无限量化宽松货币政策及数万亿美元财政政策持续刺激就业增长，家庭计划、就业计划等让家庭负债表现尚可。

但对美国就业数据所表现出的韧性要辩证看待。首先，就业具有惯性增长特征。前期超宽松货币政策和超积极财政政策对就业增长的刺激作用尚在持续。其次，就业数据通常具有滞后性。在经济衰退之初，就业数据往往反应滞后，此前多轮经济衰退之初就业数据也在增长。再次，美国劳动参与率低，不仅整体处于40多年来的相对低位水平，也未达到疫情前的水平，而且从3月份的62.4%高点还在持续走低。最后，美国就业统计口径宽泛，只要是就业，无论是临时就业还是兼职都算，这在一定程度上导致了就业数据幷不能及时准确地反映经济形势。

通胀飙升今年难解

今年以来，美国通胀连续多月创下40多年来新高。上半年，美国通胀直接跨越三个整数关口，一季度美国CPI就从7.5%、7.9%直接升到3月份的8.5%，经过短暂回调后又继续快速上行，4、5月份CPI分别上涨8.3%、8.6%，6月份直接飙升至9.1%，上半年美国核心CPI基本都维持在6%以上。

为了控制不断高企的通胀，美联储一改“暂时性通胀”的表态，开启激进加息进程，不到半年累计加息225个基点。而前一个加息周期用了3年才达到这一水平。美联储议息声明表明，引发通胀的因素包括疫情冲击、粮食能源价格上涨及供需失衡等，同时也不忘把通胀包袱甩锅给俄乌冲突。

实际上，美国通胀高企既有需求拉升又有供给冲击，既有疫情冲击产业链、供应链带来的持续供给不足，也有前期为应对疫情救市超发货币所带来的需求高企因素，更有对俄制裁遭到的反噬和反制裁所引发的能源和粮食价格上涨，这些因素带来的供需失衡导致通胀持续走高。