【直报网6月12日讯】（中国联合商报）据彭博社报道，近年来一直处于下滑状态的雅芳集团，自2012年拒绝科蒂的收购以来，公司的股价已下滑42%，市值已缩水30亿美元，结合此前公司的一些相关动作，专家认为雅芳可能被出售并且退市。

而雅芳近日披露，美国证券交易委员会拒绝了其提出的“支付1200万美元以了结始自2008年的反海外贿赂调查”的调解建议，并计划对其处以更高的罚款。长达5年多的调查期间，雅芳在中国的直销业绩并不乐观，销售队伍呈缩水之势。此外，有消息称在中国的贿赂调查跟雅芳获得直销牌照有关，分析人士认为，这一调查结果的出炉或许还对雅芳的中国直销牌照带来影响。

出售或成出路

据外媒报道称，雅芳已经经历了持续时间长达两年的亏损，并且为和解贿赂指控，还付出了近5亿美元的代价，导致公司的情况愈发糟糕。而今年3月雅芳董事会建议股东向一项有关公司被出售时限制被解雇的管理层获得高额补偿的提议投出否决票。分析师认为这一举动可以被解读为：如果雅芳CEO麦考伊振兴公司的努力宣告失败，董事会对公司被出售持开放立场。

B. Riley驻纽约的分析师魏瑟(Linda Bolton Weiser)指出：“这表明董事会认为，公司可能不得不出售，如果要出售时希望不会遇到任何障碍，出售可能会成为公司的下一个选择。”

晨星公司表示，虽然当年科蒂报价时雅芳不愿进行谈判，但如果雅芳继续身陷困境，这家直销化妆品公司可能欢迎交易。魏瑟称，特百惠(Tupperware Brands)也可能有意收购雅芳，该公司满意雅芳在拉美美容市场的良好表现。Pekin Singer Strauss资产管理公司认为，如果一家私募股权投资公司被雅芳潜在的现金流吸引，收购雅芳后剥离后者持续萎缩的北美运营，将公司总部转向一个税率较低的国家，这可能从雅芳提炼出更多价值。Pekin Singer Strauss管理着约10亿美元的资产，其中包括140万股雅芳的股票。

Pekin Singer Strauss麾下seed基金的共同管理人施特劳斯（Joshua Strauss）指出：“过去的几年中雅芳战略失误不断，执行状况糟糕。我认为公司管理层没有必要拒绝不再作为一家上市公司的机会。”

此外，据资料显示，针对雅芳海外贿赂调查涉及的海外市场包括中国和拉丁美洲等市场，有报道称在中国的贿赂调查跟雅芳获得直销牌照有关。

雅芳中国营收堪忧

而对于雅芳直销业务来说，坏消息远不止可能来临的巨额罚单。

据雅芳公开的财报显示，2013年第三季度，雅芳净亏550万美元，相比2012年同期3160万美元的净利润可谓惨不忍睹。雅芳认为，出现这种情况的原因之一是北美和中国市场销售额下降。更令人担忧的是，其在中国市场的营收同比下降了67%。

由于直销模式与专卖店零售模式之间的互相拉扯，让雅芳在中国的直销道路并不顺畅。2010年，有消息传出，雅芳将全面转型直销模式，计划关掉专营店，最终因为专卖店经销商的反抗等种种理由而未能实现。

雅芳中国区CEO林展宏近期又开始让雅芳在中国再次调转船头，重拾零售渠道。业内人士分析，2013年10月开始的零售渠道价格调整，或许最让雅芳的直销从业者们苦不堪言。

雅芳方面称，此次启用的全新建议零售价中，绝大部分产品的零售价均有所下降，仅有少数产品适度涨价。而一旦拥有稳定的价格体系，将让经销商们不再过度依赖各种促销销售产品，而是采取其他途径吸引客流，经销商的利润率也将得到保障。

这一消息看似是对雅芳中国区业务的一针强心剂，但经销商们并不太买账。

对此，中国百货商业协会化妆洗涤用品分会副秘书长冯建军表示，由于各零售网点各自为战，因此即使此次统一全线产品价格，也可能只是流于形式。

但这样的战略调整已经足以再次打击直销者的信心。从事互联网和直销运作模式研究的范伟云分析道，雅芳此次中国区调价的背后是专卖店零售模式和直销模式之间摇摆多年后造成的价格体系混乱。

“如果零售端价格继续下降，反而会变相压榨直销者的成本优势，或将不利于其直销业务的发展。此外，雅芳转型做零售，无疑还将面临屈臣氏等连锁渠道品牌以及欧莱雅等化妆品品牌的竞争，在品牌优势减弱的情况下，渠道控制不力、零售价格互相打架将加速雅芳品牌的低端化和边缘化，这对雅芳的直销业务来说，可能形成双重打击。”范伟云说。▲

（原标题：雅芳市值大幅缩水恐无法走出泥淖 出售或成最好出路）

责任编辑：小申