“入股申通，很有可能是阿里在淘系快递和中低端快递布局的最后一场大战，至于是否入股韵达已经不关系到战局的根本性问题。”罗戈研究潘永刚院长对《中国企业家》表示，但最主要的还是要看申通后续业务带来的实际影响。

业内人士表示，未来的5年对申通极为关键，如果团队不能重塑、网络不能变革、企业不会花钱的话，快递市场仍旧会恢复到常态，“就看申通能不能抓住这次机遇，成功逆袭。”龚福照说。

危机犹在

更大的不确定性，来自通达系限售股股票解禁后。

根据东方财富网数据中心显示，圆通速运、韵达快递的限售股解禁集中在2019年下半年，其中圆通解禁数量近20亿股，韵达解禁数量则超过1.12亿股股票，而申通快递的限售股解禁则在2019年12月27日，解禁数量近12亿股，等待它们的有可能是连续巨额的大股东套现以及估值大幅缩水。

圆通自从上市后，就从没消停过，建机场、买飞机、布局海外市场一个也没落下，但每一项在落地执行上又不及预期，“它把盘子铺得太大了，上市前遗留的问题又没解决完，很容易顾此失彼，费力不讨好。”一位接近圆通的人士说，除非圆通找到自己的主线，砍掉多余的支线，否则业绩很难有较大提升。

相比圆通的加速扩张，申通的情况更为窘迫。自2017年申通的业绩就一直在下滑，其2017年营收及净利润分别同比增长了28.1%和17.93%，却远没有达到该年物流行业45.69%、23.72%的平均增长水平。对此，其董事长陈德军在回应媒体时曾表示，“由于基础设施投资力度相对不足，公司核心城市的转运中心直营化比率比较低，在一定程度上制约了公司的发展。”

即便是2018年业绩有所回升，但申通快递还是通过发行债券、超短期融资券等方式进行募资，募资最高金额不超过60亿；2019年初，申通的股东频繁将手中的股权质押，上海申通公司则频繁发债筹钱，对此有业内人士表示，申通此举是为了更好地融资，优化债务结构以及满足企业自身的资金等需求。

事实上，资本化运作也会放大民营快递企业的问题，尤其是以加盟制为主的“通达系”快递，上市后大部分企业的业绩增长仍旧依靠着电商件“啃老本”，在其网点的布局及主营业务等方面有所欠缺。

“接下来就是挤泡沫，谁在裸泳一眼便知。”在赵小敏看来，“通达系”的快递模式决定了大股东会有套现的动作，而真正的变局要等到套现之后，“通达系快递是否战略上在规范的上市企业框架内来做、是否有精力有信心继续做深业务、是否能够做一家优秀的快递物流企业，这些问题仍旧悬而未决。”赵小敏解释，股东套现后，不管是实现财富自由还是将钱投入该企业，对企业而言，仍会有诸多变数。

即使背靠阿里这棵大树，桐庐帮的未来也没有变得更明朗。

（原标题：阿里的物流棋局：从混战到大一统）

责编：小美

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